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中国如何应对美联储加息?

fx.godsignal.com2017-12-14 17:37:16黄金投资策略网 点击:

美联储宣布再次加息,将联邦利率区间上调0.25%至1.25%-1.5%。这是美联储年内第三次加息,美联储加息引发全球关注,那么,中国如何应对美联储加息?

第一,加快推进经济转型和结构改革,稳增长乃应对风险之根本。美联储加息给中国带来诸多外溢影响,只是外因,内因是中国经济调整压力较大。因此,解决问题的关键在于保持中国经济稳定增长,防止发生系统性金融风险。中国应加速推进经济转型和结构调整,加快推动战略性新兴产业、高端装备制造业的发展,发展现代服务业,继续推进新型城镇化建设,积极培育经济增长新动能。

第二,将宏观经济政策、宏观审慎监管与资本管制措施相结合,防控短期跨境资本无序流动。面对资本外流的巨大压力,单纯依靠某一政策手段很难达到防控短期跨境资本异常流动的效果,中国应综合运用宏观经济政策、宏观审慎监管与资本管制措施来管理跨境资本流出,增强金融部门、企业的风险抵御能力,打击投机套利行为,打破资本外流和汇率贬值的恶性循环。政府可以更优惠的产业政策和税收政策吸引外资流入,辅以一系列稳汇率的资本管制措施,如要求银行自查境外直接投资外汇业务;加强跨境人民币业务管理;要求部分境内银行做好资本项下人民币净流出管理,减少短期内人民币跨境集中流出,减少离岸人民币头寸与流动性等措施,以防控短期跨境资本无序流动。

第三,进一步完善人民币汇率形成机制,保持必要的汇率干预机制。加快推进外汇市场建设,完善人民币汇率形成机制,继续坚持“前一日收盘价+一篮子货币+逆周期调控”的中间价定价规则,既体现市场供求因素,又能发挥央行的调控作用,稳定市场预期,防止逆周期行为和羊群效应。

未来随着市场化程度的提高以及政府干预的减少,汇率的弹性和双向波动性必然继续扩大,这是正常现象。虽然人民币不存在持续贬值基础,但在不同经济发展阶段仍面临阶段性波动压力,因此,中国还应保持必要的汇率干预机制以便在出现非理性波动时能够进行有效干预,使人民币汇率在区间内波动。

常态下,可以使用“货币政策+口头干预”达成汇率管理目标,同时将资本流动税率降为0,但是保留这一工具作为政策选择;特殊时期,采用“口头干预+货币政策+资本流动管理+必要的外汇干预”等工具进行综合管理。通过完善汇率管理框架,加强监测和预警,使汇率在常态和特殊时期均能保持合理均衡上的基本稳定。

第四,动态调整外币融资币种,降低企业融资成本。在美联储加息和缩表背景下,企业融资成本提高,可采取如下措施解决:

一是增加日元、欧元等负利率币种债券发行,享受较低融资成本。

二是用人民币债券替换美元债。企业通过增加本币负债,可以减少汇率波动风险,降低偿债负担。

三是海外发债应以中长期为主,计息方式采用固定利率,这样可以最大限度节约财务成本。在可预见的未来,境外融资成本将随美联储货币政策操作水涨船高,此时采用固定利率,可锁定未来资金成本。四是通过交叉利率货币互换(CCS)等金融工具,锁定利率和汇兑成本。

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